Мировая экономика: ждать ли новых волнений?

Мировая экономика сродни огромному организму, части которого автономны, но при этом неразрывно связаны друг с другом. Образно говоря, когда левому уху не по себе – отдает в правый локоть. Картина, которую мы видим сегодня, не так уж плачевна: по крайней мере, это касается экономики США, которая, по оценкам экспертов, продолжает планомерно восстанавливаться. А вот в еврозоне дела обстоят не так жизнерадостно. В России, в свою очередь, ожидают изменений, которые могут произойти после завершения важного политического цикла. Главный вопрос, который волнует всех – чего ждать в 2012 году?

Кризис преодолен – нового витка не будет

В общей оценке ситуации эксперты единогласны: определенные последствия событий, происходящих в еврозоне и США, безусловно, скажутся как на мировой экономике в целом, так и на отдельных отраслях российской экономики. Однако ждать сильных потрясений, аналогичных 2008–2009 годам, не стоит. Основными маркерами, характеризующими состояние экономики, являются ликвидность еврозоны и ситуация в США.

По мнению руководителя международного аналитического центра Forex Club Андрея Диргина, основные индикаторы говорят о том, что кризис преодолен и ждать нового витка в этом году не нужно. «Есть проблемы в зоне евро. Они оказывают определенное влияние, но не столь существенное», – уверен аналитик. При этом он отмечает, что долговая проблема Греции, Португалии и Испании, которые «жили не по средствам и истощили свои кредитные портфели», привела к отрицательной динамике ВВП этих стран. Это не так страшно по сравнению с возможностью возникновения долгового кризиса в Италии, уверен Андрей Диргин. К примеру, по объему ВВП у Греции всего 3,1% от общего числа валового продукта еврозоны, тогда как у Италии – все 16,7%. Если Италию захлестнет, то стоит ожидать существенного снижения курса валюты и роста курса доллара как на мировом, так и на российском рынке.

Стоит отметить, что государственный долг еврозоны в 2011 году, по данным Евростата, достиг рекордной отметки за всю историю существования евро как валюты. Госдолг 17 стран – членов еврозоны возрос до 87,2% ВВП в 2011 году с 85,3% в 2010-м. Наибольший долг у Греции – 165,3%, наименьший – у Эстонии (6% ВВП). Единственной страной в ЕС, которая показала снижение госдолга, стала Германия, которая наряду с Францией сейчас наращивает портфели. Как пишет РБК Daily, рост ВВП ведущей экономики Европы – Германии – в этом году ожидается на уровне 0,7% (в 2011 году он составил 3%). Согласно официальному прогнозу, в 2013 году власти Германии ожидают экономический рост в 1,6%.

В куда более худшем положении оказалась Испания. По предварительным прогнозам Центробанка страны (цитирует газета El Mundo), ВВП Испании снизился в первом квартале 2012 года на 0,4%. В конце прошлого года также был зафиксирован спад на 0,3%. Последовательное сокращение ВВП в течение минимум двух кварталов обозначает техническую рецессию, отмечают аналитики. По словам Андрея Диргина, в стране назревает социальный взрыв – уже в конце этого месяца безработица в Испании может достигнуть 26%. Страны большой двадцатки всячески пытаются оказать помощь страждущим. Буквально на днях они договорились увеличить антикризисные ресурсы Международного валютного фонда (МВФ) на 430 млрд долларов, фактически удвоив возможности фонда.

Руководитель аналитического отдела ГК Broco Александр Новиков, в свою очередь, считает, что долговой кризис в Евросюзе (ЕС) оказал неблагоприятное воздействие на банковский сектор, и для его восстановления потребуется не менее полугода при позитивной ситуации с госдолгом. «В этом году, из-за переоценки перспектив инфляции в США, которая сделает невозможным применение монетарных мер стимулирования, можно ожидать резкого снижения акций банковского сектора, что негативно скажется на отрасли в целом. Нестабильность в ЕС сделает ожидаемое снижение во втором полугодии более серьезным. Однако, по нашей оценке, оно продлится недолго», – говорит Александр Новиков.

Кстати, о США. По словам Андрея Диргина, в Штатах были предприняты беспрецедентные меры по стимулированию экономики, которые привели к тому, что даже уровень безработицы, обычно снижающийся в течение полутора лет, в преддверии осенних выборов президента показывает стабильную динамику. Аналитик уверен, что к выборам безработица в США снизится до уровня 7,2%, а экономика по результатам года может вырасти на 2,5%. Кстати, в Америке считается, что президент не может быть переизбран на второй срок, если безработица в стране превышает 9%.

Наиболее вероятным сценарием развития событий Андрей Диргин считает прогноз американского экономиста Нуриэля Рубини, который предполагает, что следующий негативный цикл наступит, скорее всего, через четыре года. «Сейчас же стоит накапливать средства», – добавляет аналитик. Многие эксперты указывают на то, что в данный момент образуется новый пузырь на рынке высокотехнологичных компаний. Как уточнил Андрей Диргин, в этой сфере сильно ужесточилась конкуренция. По данным Forex Club, уже в третьем квартале компания тайваньская компания – производитель мобильных электронных устройств HTC может объявить о банкротстве.

Рубль – надежная инвестиция?

В середине апреля МВФ повысил прогноз российской экономики на 2012–2013 годы до 4%. Forex рассчитал свою модель, согласно которой экономика вырастет на 4,2%. Ясно, что основным драйвером роста экономики страны являются мировые цены на нефть. По мнению Андрея Диргина, степень корреляции между курсом российского рубля и стоимостью нефти составляет порядка 75%. С начала года заметна тенденция укрепления рубля по отношению к доллару. Благодаря росту мировых цен на нефть марки Urals до 117 долларов за баррель, с начала года курс российской валюты укрепился на 8% до 29,45 рубля за доллар и к концу 2012 года, по данным аналитика, может составить 27,3 рубля. При этом российский бюджет на 2012 год сверстан из расчета стоимости нефти в 95 долларов за баррель.

«Начиная с января этого года, положение дел в рублевых парах достаточно стабильное: отечественную валюту поддерживают то высокие сырьевые цены, то низкий уровень ликвидности на внутреннем рынке, то внешний позитивный настрой», – говорит аналитик «Инвесткафе» Анна Бодрова.

Однако особо радоваться не стоит. Уже во втором полугодии 2012 года, по мнению Александра Новикова, экономика России ощутит на себе серьезное давление из-за падения цен на нефть и ухода инвесторов от риска. «Во втором квартале укрепление еще может продолжиться до отметки 28,5 рубля за доллар. Однако уже в третьем квартале ослабнет до уровня 32-33 рубля за доллар, а в четвертом может достигнуть отметки 35-36 рублей за доллар», – считает эксперт.

Анна Бодрова отмечает, что послабления позиций рубля возможны уже с середины-конца мая. «Этому будет способствовать ряд факторов: и инвестиционный приток средств в экономику России, и взлет инфляции, в том числе и по сезонным причинам, – говорит Анна Бодрова. – В целом, наш прогноз на конец года – 31-31,5 рубля за доллар».

Немаловажным фактором ослабления отечественной валюты станут опережающие прогнозы темпы роста инфляции. С начала года потребительские цены выросли на 1,8%, сообщает Росстат. По прогнозу Минэкономразвития, инфляция в стране за 2012 год составит около 5-6%. «Мы полагаем, что реально инфляция в России составит 8,5% и будет расти опережающими темпами после инаугурации Владимира Путина», – говорит Андрей Диргин.

Эксперты признают, что наилучшим вариантом для частных инвесторов в нынешней ситуации являются вклады в рублевые депозиты. Главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин считает, что рубль, будучи «сырьевой» валютой, наиболее предпочтителен, поскольку позволяет рассчитывать на свою относительную стабильность в условиях, когда развитые страны монетизируют долг. «Однако надо понимать, что «сырьевая» валюта всегда таит в себе риск повышенной волатильности, поэтому с инвестициями в рубль стоит быть осторожным хотя бы по этой причине», – предостерегает Анна Бодрова.

Средняя ставка по рублевым депозитам сегодня достигла 9%, а некоторые банки, по информации Forex, предлагают вклады под 12%. «Даже при реальной инфляции 8,5%, инвесторы смогут, хоть и скромно, но преумножить свои средства», – говорит Андрей Диргин. Кроме того сейчас не особо востребованы валютные депозиты, но, по мнению некоторых экспертов, во втором полугодии будет наблюдаться именно их рост, поскольку в октябре возможна коррекция курса рубля.

Не советуют эксперты связываться и с вложениями в металл. «Я не рекомендую приобретать на текущих уровнях драгоценные металлы с инвестиционной целью, так как считаю, что они во многом переоценены и жду на текущих уровнях как минимум стагнации, а как максимум – снижения, – говорит аналитик «Инвесткафе» Певел Емельянцев. – Например, по золоту цена к концу года может опуститься до 1600 долларов за унцию».

Александр Новиков уверен, что в 2012-м металлы вряд ли будут пользоваться повышенным спросом. «В начале года на производственные металлы оказывало давление замедление экономики Китая и рост запасов металла», – отметил эксперт. Драгоценные металлы также не интересны, поскольку не предвидится новых программ по стимулированию экономики через увеличение денежной массы из-за имеющихся высоких темпов роста инфляции, считает аналитик.