По динамике котировок ОФЗ опередили облигации развивающихся рынков

Доходность среднесрочных ОФЗ вчера повысилась на 4-8 базовых пунктов, а на дальнем отрезке кривой зафиксирован рост доходности на 3-4 базовых пунктов. Минфин объявил ориентир доходности 3-летних облигаций, составляющий 6.27-6.32% – на момент объявления это не предполагало премии к уровню вторичного рынка. Возможно, аукцион будет пользоваться определенным спросом у локальных инвесторов, учитывая ограниченное предложение в данном сегменте. В целом по рынку котировки ОФЗ на дальнем отрезке кривой вернулись к минимальному уровню за период с июня – в частности, выпуск ОФЗ-26212 торгуется с доходностью примерно 7.98%. При этом вполне вероятно, что как только доходность 15-летней бумаги будет превышать 8%, в очередной раз возникнет спрос со стороны локальных игроков. Однако теперь одну из возможных причин отставания долгосрочного сегмента мы видим в том, что в рамках реализации плана заимствований на третий квартал 2013 года основной акцент будет делаться на облигации сроком обращения 7-15 лет, а не на среднесрочные бумаги. Соответственно, если ожидания в отношении аукционов высоки, то участники рынка, как полагают аналитики «ВТБ Капитал» Максим Коровин и Антон Никитин, продолжат перекладываться в облигации с меньшей дюрацией. В то же время по своей относительной динамике рынок ОФЗ опережает остальные развивающиеся рынки долга. С начала года 10-летние ОФЗ потеряли в цене всего 3% (без учета обменного курса и carry trade), тогда как локальный госдолг, например, ЮАР и Мексики подешевел за тот же период на 20%. С поправкой на курсовую разницу стоимость 10-летних ОФЗ понизилась на 10%, а котировки облигаций Бразилии, ЮАР, Индонезии и Турции упали на 25%. Источник: пресс-служба банка ВТБ