ОФЗ: динамику рынка определяет корреляция с бивалютной корзиной

В среду котировки ОФЗ упали, а доходность выросла на 1-2 бп на среднем отрезке и на 4-5 бп на дальнем отрезке. Историческая корреляция между доходностью ОФЗ и бивалютной корзиной составляет почти 90%, поэтому вчерашняя динамика ОФЗ стала результатом ослабления рубля, которое сказалось на локальном рынке долга. Результаты аукционов Минфина оказались предсказуемо слабыми, поскольку никакой премии предложено не было, а спрос на аукционе семилетних бумаг даже несколько удивил, составив 9 млрд руб. Минфин разместил трехлетние облигации на сумму 1,4 млрд руб. по ставке 6,42% и семилетние облигации на сумму 8,7 млрд руб. по ставке 7,05%. В целом рынок ОФЗ демонстрирует отстающую динамику по сравнению с другими рынками внутреннего долга, и мы полагаем, что, если давление на развивающихся валютных рынках возобновится, наклон кривой доходности может увеличиться. «Принимая во внимание, что в последнее время показатели ИПЦ устойчиво превышают уровень 6%, мы полагаем, что ожидания снижения ставки не учитываются в котировках среднесрочных выпусков», – комментируют аналитики «ВТБ Капитал» Максим Коровин и Антон Никитин. Источник: пресс-служба Банка ВТБ