Ставки денежного рынка продолжили снижаться – в частности, рыночная ставка однодневного валютного свопа понизилась на 85 бп до 5,25%. Рыночная ставка однодневного репо также опустилась на 30 бп до 5,95%.
Такая ситуация объясняется рядом причин. Во-первых, это поступление ликвидности из бюджета, консолидированный дефицит которого с начала месяца составляет 295 млрд руб. Этого достаточно, чтобы компенсировать сокращение средств на депозитах Федерального казначейства и объема заимствований на локальном рынке. Во-вторых, в пятницу завершился период усреднения обязательных резервов, и банки смогли высвободить незадействованные резервы на сумму 235 млрд руб., сократив остаток средств на своих корсчетах в ЦБ РФ до 643,2 млрд руб. Следующий период усреднения резервов начинается сегодня. Наконец, в прошлый четверг объем обязательств банков по кредитам 312-П увеличился на 91 млрд руб. до 953 млрд руб. Как следствие, средневзвешенная стоимость фондирования ЦБ РФ повысилась на 5 бп до 5.70%, вместе с тем, один или несколько банков смогли воздержаться от обращения к однодневным свопам.
В такой ситуации не удивляет отсутствие реакции рынка на сокращение общего объема обязательств по операциям однодневного репо: в пятницу регулятор предложил 50 млрд руб., спрос со стороны банков составил 64,3 млрд руб., а средняя ставка – 5,76%. «Мы полагаем, что по мере приближения конца года Федеральное казначейство будет уменьшать объем предложения на депозитных аукционах в соответствии с динамикой расходов консолидированного бюджета», – прогнозируют аналитики «ВТБ Капитал» Максим Коровин и Антон Никитин.
Суммарные обязательства сократятся на 49 млрд руб. Плюс к этому ЦБ РФ продолжает валютные интервенции, а Минфин планирует новые заимствования на локальном рынке. В связи с этим мы полагаем, что снижение ставок «овернайт» на прошлой неделе было временным, и в ближайшее время стоимость фондирования вновь вырастет как минимум до 6%.
Источник: пресс-служба Банка ВТБ
