Ставки: краткосрочные ставки NDF выглядят завышенными

В пятницу ставка однодневного валютного свопа осталась вблизи уровня предложения ЦБ РФ; в рамках этого инструмента банки привлекли около 23 млрд руб. В то же время на аукционе однодневного репо ЦБ предоставил 208 млрд руб. по средневзвешенной ставке 5.60%. Краткосрочные ставки NDF оказались под давлением – 2-3-месячные ставки превысили 6.50%. Таким образом, форвардные ставки предполагают, что рынок не ожидает в начале 2014 вливаний ликвидности из федерального бюджета. «Однако, по нашим оценкам, чистое влияние бюджета составит 1.0-1.2 трлн руб., что в январе 2014 опустит ставки ниже уровня предложения ЦБ РФ», – прогнозируют аналитики «ВТБ Капитал» Максим Коровин и Антон Никитин. Аналитики вновь подтверждают свое мнение о том, что получение трехмесячных ставок на уровне 6.50% выглядит привлекательно; на наш взгляд, имеет смысл сбалансировать позицию посредством уплаты месячных ставок NDF, чтобы захеджироваться в случае высоких однодневных ставок в декабре 2013. Период налоговых выплат продолжается, и сегодня предстоит выплата НДПИ (по нашим оценкам, вместе с акцизами составит 300 млрд руб.). До конца месяца ситуация на денежном рынке может усложниться – до тех пор, пока в систему не начнут поступать месячные бюджетные расходы. Источник: пресс-служба Банка ВТБ