Правительство абсорбирует ликвидность через банковскую систему

В пятницу ставки по кредитам «овернайт» составили около 6% – как на рынке валютных свопов, так и на межбанковском рынке. Возврат наличных в обращение постепенно прекращается (тем не менее мы ожидаем, что к концу месяца в обращение вернется около 100 млрд руб.), поскольку в пятницу его влияние было почти нейтральным. Воздействие консолидированного бюджета, похоже, направлено в обратную сторону – с начала года федеральное правительство абсорбировало из банковской системы около 400 млрд руб. За прошедшую неделю депозиты Федерального казначейства выросли примерно на 70 млрд руб.; период выплаты налогов еще не начался. «Полагаем, что в период выплаты налогов в конце января ставки по однодневным кредитам вернутся к уровню валютных свопов с ЦБ», – считают аналитики «ВТБ Капитал» Максим Коровин и Антон Никитин. Накануне праздников в США ставки NDF практически не изменились – трехмесячная NDF упала всего на 3 бп, до 6.37%. Относительно ожидаемой будущей динамики ставок по однодневным свопам мы рассматриваем этот уровень как более или менее справедливый. Трехмесячная ставка MosPrime составляет 7.02%; она не упала ниже отметки 7%, поэтому ставка FRA 9x12 на уровне 6.65% представляется достаточно консервативным, хоть и реалистичным сценарием; в нем однако не учитывается вероятность снижения ставок ЦБ РФ в течение следующих 12 месяцев. Источник: пресс-служба Банка ВТБ