ОФЗ: наклон кривой продолжает увеличиваться

Пятничная торговая сессия на рынке в ОФЗ не отличалась высокой активностью, что объясняется предстоящими длинными выходными в США. Тем не менее мы отметили, что долгосрочные инструменты оказались под давлением – в частности, выпуск ОФЗ-26212 (YTM 8.17%) потерял в цене 10–15 бп. Аналогичную динамику показал выпуск ОФЗ-26207 (YTM 8.06%). Между тем облигации в средней части кривой закрылись на прежних уровнях или чуть выше – так, выпуск ОФЗ-25081 (YTM 7.07%) подорожал приблизительно на 10 бп. В результате спред между 10– и 2–летними ОФЗ увеличился до 130 бп – это максимум с июня 2013 года. «В целом мы считаем, что с тактической точки зрения 10-летние ОФЗ начинают выглядеть привлекательно – особо выделим выпуск ОФЗ-26211 (YTM 7.92%), – считают аналитики «ВТБ Капитал» Максим Коровин и Антон Никитин. – В конце прошлого года мы опасались, что в 2014 году наклон кривой ОФЗ продолжит увеличиваться ввиду комбинации факторов, таких как продолжающийся отток капитала с развивающихся рынков, новое предложение и увеличение срочных премий в сочетании с потенциальным смягчением Банком России денежно-кредитной политики. Вместе с тем текущий наклон кривой обусловлен почти исключительно его увеличением в дальнем конце, что дает нам основания в данный момент считать 10-летние бумаги интересными». Источник: пресс-служба Банка ВТБ