Локальный суверенный долг: наклон кривой продолжает расти

В конце минувшего года аналитики «ВТБ Капитал» Максим Коровин и Антон Никитин предположили, что в 2014 году увеличение наклона кривой ОФЗ продолжится, а доходность 15-летних облигаций останется повышенной – на уровне 8.35%. В прошлую пятницу выпуск ОФЗ-26212 закрылся с доходностью 8.33%, подешевев за день почти на 1.00 пп; при этом наклон кривой продолжал расти, спред между ОФЗ сроками обращения 2 года и 10 лет расширился на 7 бп – до 137 бп. В свою очередь, наиболее длинные бумаги отставали от среднесрочных: спред выпусков сроками обращения 7 и 10 лет увеличился до 30 бп. В целом по итогам пятницы котировки среднесрочных ОФЗ понизились на 50–70 бп, в том числе выпуск ОФЗ-26214 закрылся с доходностью 7.75%. Очевидно, что одним из ключевых факторов, оказавших давление на рынок ОФЗ, стало ослабление рубля. Мы по-прежнему считаем привлекательными среднесрочные облигации (сроком обращения 5-7 лет), однако теперь и дальний отрезок кривой начинает выглядеть интересно. Источник: пресс-служба Банка ВТБ