ОФЗ: долгосрочные облигации выглядят переоцененными

Кривая доходности суверенного долга России вчера практически не изменилась, коррекция не превысила 2–3 бп. Выпуск ОФЗ-26214 котировался на уровне 8,85%, ОФЗ-26212 закрылись на отметке 9,12%. Судя по всему, активность иностранных инвесторов ослабевает, поскольку в последние недели большинство из них пытается привести свои позиции по российским активам в соответствие с весами в индексах. Оценка ОФЗ по отношению к инструментам рефинансирования выглядит завышенной – особенно на дальнем отрезке кривой, где спред относительно ставок репо сузился сего до 150–160 бп, минимального уровня за период с мая прошлого года. «На наш взгляд, это вызвано отсутствием в 2014 году первичного предложения, однако в связи со стабилизацией конъюнктуры Минфин может возобновить операции на рынке уже завтра», – комментируют аналитики «ВТБ Капитал» Максим Коровин и Антон Никитин. Источник: пресс-служба Банка ВТБ