Рынки ставок в пятницу укрепились на фоне довольно заметного роста курса рубля. Одномесячная ставка NDF упала почти на 9 бп до 8,37%, а 12-месячная ставка NDF закрепилась на уровне 8,32%. Долгосрочные ставки кросс-валютных свопов снизились примерно на 15–17 бп – пятилетняя ставка закрылась на отметке 7,73%. Наклон кривой несколько увеличился, поскольку спред между однолетними и пятилетними ставками вырос до минус 60 бп. Трехмесячная ставка Mosprime осталась без изменений – 9,61%. Ставки FRA упали почти на 10 бп: ставка 3x6 к концу дня закрепилась на отметке 9,14%. Кривая процентного свопа опустилась почти на 15 бп – практически параллельно с однолетней ставкой (9,40%). Базис в результате расширился примерно на 5 бп.
Интересно, что ралли на рынке ставок случилось на фоне ухудшения условий на денежном рынке. Так, в конце дня однодневный валютный своп закрылся на отметке 8,60%, а через сделки валютного свопа с ЦБ банки заняли 90 млрд руб. Очевидно, что размер корреспондентских счетов не сохранится в банковской системе в течение более или менее длительного периода времени.
«В целом мы считаем, что платить ставки NDF на текущих уровнях вполне приемлемо, если не рассчитывать на снижение ставок 16 июня, – считают аналитики «ВТБ Капитал» Максим Коровин и Антон Никитин. – В текущей ситуации с ликвидностью ставки NDF ниже 8,50% мы рассматриваем как необоснованные, поскольку банки все равно будут использовать валютный своп с ЦБ. Более того, достаточно благоприятная на данный момент ситуация с ликвидностью связана с нетипично «мягким» исполнением консолидированного бюджета с начала года, однако в ближайшее время такое положение может измениться, в частности из-за того что Федеральное казначейство больше не обещает увеличить объем депозитов. Принимая во внимание растущее инфляционное давление, считаем также, что ставки кросс-валютных свопов представляют хорошую возможность для покупки на текущих уровнях».
Источник: пресс-служба Банка ВТБ
