ОФЗ: выравнивание кривой

В минувшую пятницу доходность локальных облигаций понизилась на 4–7 бп. Основное давление ощущалось на среднем отрезке кривой, в том числе выпуски ОФЗ-26204 и ОФЗ-26212 закрылись на отметках 8,34% и 8,69% соответственно. «В результате наклон кривой еще больше уменьшился, а спред между облигациями сроками обращения 5 и 15 лет сузился примерно до 30 бп», – комментируют аналитики «ВТБ Капитал» Максим Коровин и Антон Никитин. Спреды ОФЗ относительно кривой кросс-валютного свопа также выглядят узкими, составляя 40–50 бп. Текущий спред между бумагами сроком обращения 5 и 15 лет выглядит привлекательным по следующим, на наш взгляд, причинам: в ближайшие несколько месяцев Банк России, по-видимому, не будет менять процентные ставки, а ближний отрезок кривой ОФЗ, как мы полагаем, быстрее отреагирует на ожидания участников рынка в отношении потенциального снижения ставок, чем долгосрочный сегмент;приток средств нерезидентов на рынок ОФЗ, с одной стороны, постепенно прекращается, с другой – Минфин в 2п14 может активизировать первичные размещения облигаций. Источник: пресс-служба Банка ВТБ