Ситуация с ликвидностью улучшилась, но ставки растут

Спрос на однодневный валютный своп с ЦБ РФ вчера заметно ослаб: банки заняли всего 11 млрд руб. против 54 млрд руб. в среду. На протяжении большей части торгов ставки однодневного валютного свопа оставались немного ниже ставки предложения ЦБ (8,50%). В то же время ставки на более длинные сроки выросли в связи с резким ослаблением рубля – так, месячная и 12-месячная ставки NDF повысились на 18 и 43 бп до 8,95% и 9,04% соответственно. Длинные ставки кросс-валютного свопа выросли на 35-40 бп, в том числе пятилетняя ставка повысилась на 35 бп до 8,32%. Ставки процентного свопа (IRS) поднялись примерно на 25 бп, в том числе годовая ставка закрылась на отметке 9,94%. Форвардные ставки (FRA) повысились примерно на 50 бп: в частности, ставка 3x6 достигла 9,68% при трехмесячной ставке Mosprime на уровне 9,38%; в результате на дальнем отрезке кривой базис почти не изменился, а его годовое значение снизилось на 14 бп до минус 85 бп. Как нам кажется, на сегодняшний день рынок уже практически полностью исключил из цен вероятность понижения ставок ЦБ РФ как минимум в ближайшие три месяца. «Мы сами придерживаемся аналогичной точки зрения и видим растущую вероятность того, что, столкнувшись с неожиданным и сильным давлением на рубль, ЦБ РФ может склониться к поддержке национальной валюты при помощи процентной политики (объем валютных интервенций регулятора недавно был сокращен)», – комментируют аналитики ВТБ Капитал Максим Коровин и Антон Никитин. Инфляционная динамика пока тоже, прямо скажем, не способствует смягчению монетарной политики, в то время как очередной виток ослабление рубля не помогает снижению потребительских цен. Источник: пресс-служба банка ВТБ