В пятницу, 12 сентября, совет директоров Банка России соберется на заседание по вопросам денежно-кредитной политики. Вчера мы опубликовали прогноз того решения, которое, как мы полагаем, может быть принято на этом заседании. Ниже приведены основные тезисы данного документа.
«Фундаментальных причин для ее дополнительного ужесточения мы по-прежнему не видим, но высока вероятность, что ради поддержания собственного реноме ЦБ РФ решит довести до конца цикл ужесточения монетарной политики, повысив последний раз учетную ставку на 50 бп.», – комментируют аналитики «ВТБ Капитал» Дарья Исакова и Владимир Колычев. Одной из тем предстоящего заседания могут также стать признаки дефицита долларовой ликвидности, хотя и не вызывающие серьезных опасений.
Подъем инфляции, наблюдаемый с начала нынешнего года, отражает воздействие различных шоков в области предложения, в первую очередь со стороны цен на продукты питания.
Мы не увидели существенных признаков того, что упомянутые шоки оказали негативное влияние на состояние широкого круга товаров потребительской корзины, поскольку базовая инфляция осталась на умеренных уровнях.
Даже ослабление рубля лишь ограниченно отразилось на динамике базовой инфляции – признак того, что экономика растет темпами ниже потенциальных.
Исходя из приведенных соображений мы считаем, что необходимость в повышении ставок отсутствует. Однако к тому же выводу мы приходили и в апреле, и в июле, когда ЦБ РФ повышал ставки, в общей сложности на 100 бп.
Повысит ли ставки ЦБ РФ? Вероятно, да. Видение Банка России в отношении инфляции до сих пор отличалась от нашего, и если только регулятор кардинальным образом не поменял свою функцию реакции, очередное повышение процентных ставок на этой неделе представляется весьма вероятным. Предпосылками к такому решению могут выступить следующие факторы.
Источник: пресс-служба Банка ВТБ
