В минувшую пятницу рубль ослаб примерно на 1,8% относительно доллара (до 39,17) и на 1,6% – по отношению к бивалютной корзине (до 43,91). Снижение курса российской валюты стало индикатором уязвимости фондового рынка, направление которого определяло резкое падение в цене акций отдельных компаний. Как и следовало ожидать, валюты остальных развивающихся рынков оказались более устойчивыми, ослабнув в среднем лишь на 0,10–0,15%. Поскольку цены на нефть оставались в целом стабильными, причем не только в пятницу, но и на протяжении всей последней недели, источник давления на рубль мы видим в состоянии финансового счета. В настоящее время отток капитала из России растет из-за того, что российский бизнес расплачивается по внешнедолговым обязательствам, но при этом доступа к международным рынкам капитала не имеет.
Сегодняшние торги открылись дальнейшим ослаблением рубля относительно доллара, который торгуется на отметке 39,37, а стоимость бивалютной корзины находится на уровне 44,10–44,15. Таким образом, до достижения рынком цены предложения Банка России по бивалютной корзине в 44,40 остается лишь 25–30 коп. В целом похоже, что рублевая стоимость бивалютной корзины рано или поздно до этой отметки поднимется. Однако в этом случае до повышения стоимости еще на 5 коп. регулятор продаст лишь 350 млн долл. С учетом этого фактора полагаем, что может повториться ситуация 1к14, когда Банк России в отсутствие других предложений был единственным источником ликвидности для банковской системы, чего было недостаточно для сдерживания давления на валютном рынке. Как следствие, если давление на рубль не ослабнет, уровень 44,40 вполне может быть превышен.
«В данный момент вероятность такого сценария мы считаем значительной, а помешать его реализации может улучшение геополитической ситуации и/или решительные действия регулятора», – комментируют аналитики «ВТБ Капитал» Максим Коровин и Татьяна Зуева.
Источник: пресс-служба Банка ВТБ
