Инфляция в сентябре: стечение крайне неблагоприятных обстоятельств

Годовой рост общего ИПЦ в сентябре ускорился на 40 бп, до 8.0%, – это самое сильное повышение темпов инфляции с марта 2014 г., что согласуется с недельными показателями индекса. Главным инфляционным фактором было ускорение роста цен на продовольственные товары (до 11.4% в годовом сопоставлении), обусловленное необычно слабой месячной дефляцией в сегменте плодоовощной продукции и подорожанием продовольственных товаров, подпадающих под расширенные торговые ограничения, особенно мяса. Благоприятным, но несущественным фактором было замедление роста цен на бензин и табачные изделия, отнявшее от годового роста ИПЦ 3 бп. Базовый ИПЦ, рассчитываемый «ВТБ Капитал», также показал небольшую тенденцию к повышению – его годовой рост в сентябре ускорился до 5.5% против 5.2–5.4% в предшествующие месяцы. Целый ряд внешних шоков в сентябре подтолкнул инфляцию к заметному ускорению: к инфляционному эффекту от запрета на импорт продовольственных товаров добавилось воздействие от ослабления национальной валюты. В результате годовой рост общего ИПЦ достиг 8.0%, максимума за последние три года. Ускорение роста индекса на 0.4 пп было практически полностью обусловлено повышением темпа роста цен на продовольственные товары (преимущественно мясо и плодоовощную продукцию), тогда как показатель базовой инфляции остался относительно стабильным – повышение составило лишь 0.1 пп. Если цены на нефть задержатся на уровне 90–95 долл./барр., годовой рост общего ИПЦ, полагаем, достигнет своего пика около 9% в 1п15, а затем начнет резко замедляться. «Для Банка России инфляция, разгоняемая ростом затрат, вероятно, будет основанием сохранять жесткую политику, при этом с учетом возросшей толерантности к повышенной инфляции дополнительного роста ключевой ставки можно ожидать только в случае новых сильных шоков», – комментируют аналитики ВТБ Капитал Дарья Исакова, Владимир Колычев. Источник: пресс-служба Банка ВТБ