Благодаря масштабным валютным интервенциям ситуация с долларовой ликвидностью, по-видимому, улучшается. Как следствие, спрос на операции валютного свопа снижается, что в свою очередь подталкивает к росту однодневную ставку – ее средневзвешенное значение вчера поднялось до 7.84% (плюс 54 бп), уровень закрытия составил 8.92%. В свете этой тенденции одномесячная ставка NDF повысилась на 30 бп, до 8.75%, трехмесячная – на 28 бп, до 9.18%. Между тем 12-месячная ставка NDF закрылась на 9.39% (плюс 22бп), двухлетняя ставка кросс-валютного свопа выросла на 13 бп, до 9.06%.
В целом, как мы считаем, короткие ставки NDF не должны подняться выше уровня 9.50%, учитывающего в себе даже вероятность того, что на октябрьском заседании по денежно-кредитной политике ЦБ РФ повысит процентные ставки на 50–100 бп. Отметим при этом, что кривая процентных свопов фактически опустилась на 10–20 бп, а годовая ставка закрылась на отметке 12.35% (минус 18 бп). Это было несколько неожиданно, так как в последние месяцы кривая процентных свопов совпадала в динамике с кривой кросс-валютных свопов или же испытывала относительно более сильное давление к повышению ставок доходности. Это в итоге привело к заметному расширению базиса, в настоящий момент равного минус 275 – минус 300 бп.
Таким образом, вчера базис сузился приблизительно на 10–15 бп. Что касается ликвидности, Банк России на вчерашнем аукционе репо разместил 2.38 трлн руб. (спрос составил 2.5 трлн руб.) сроком на одну неделю по средней ставке 8.12%. С учетом этой суммы регулятор сегодня осуществит вливание в объеме 170 млрд руб. в дополнение к притоку ликвидности в размере 50 млрд руб. от расчетов по итогам аукциона кредитов 312-П. Между тем банки вчера привлекли депозиты Казначейства на сумму 96 млрд руб. сроком на один месяц по средней ставке 8.5%. Удовлетворены были все заявки. Общий объем депозитов Казначейства сегодня увеличится на 66 млрд руб., до 746 млрд руб. «В целом ситуация с рублевой ликвидностью в банковской системе сегодня заметно улучшится», – комментируют аналитики ВТБ Капитал Максим Коровин, Татьяна Зуева.
Источник: пресс-служба Банка ВТБ
