ОФЗ: новое предложение в долгосрочном сегменте

Минфин вчера объявил о намерении провести сегодня два аукциона по размещению локальных долговых бумаг: выпуска ОФЗ-26211 на сумму 5 млрд руб. и нового инструмента с погашением в январе 2020 г. на сумму 10 млрд руб.; последний будет привязан к среднему индексу ставки RUONIA со спредом в 97 бп. Мы полагаем, что спрос на обоих аукционах будет высоким, однако оценка нового инструмента – довольно затруднительное упражнение. Поэтому участники рынка, вполне возможно, потребуют дополнительную премию. Наша оценка его справедливой цены находится в диапазоне 95-105. Между тем спрос на рынке ОФЗ вчера по-прежнему был неплохим. Тем не менее в связи с увеличением предложения на дальнем конце кривой ее угол наклона увеличился: спред между 10- и 2-летними бумагами составил минус 65 бп против минус 95 бп пару дней назад. В средней части котировки выросли на 0,7-0,9 пп, а доходности снизились на 20-30 бп. На дальнем конце снижение доходностей составило около 5 бп, выпуск ОФЗ-26212 (YTM 11,6%) прибавил в цене всего около 0,3 пп. «В сравнении с другими развивающимися рынками кривая ОФЗ все еще выглядит довольно пологой, поэтому мы думаем, что увеличение угла наклона продолжится», – комментируют аналитики ВТБ Капитал Максим Коровин, Татьяна Зуева. Источник: пресс-служба банка ВТБ