Инфляция – разворот тренда вследствие укрепления рубля

Отрицательная динамика цен на овощи и фрукты крайне необычна для мая и может объясняться только укреплением рубля. Хотя в свете стабилизации валютного курса действие этого фактора прекратится, сезонное снижение цен на продовольствие и слабость внутреннего спроса продолжит двигать инфляцию вниз. Рост потребительских цен в России в мае с оставил 0,4% м/м и 15,8% г/г, сообщает Росстат. Данные полностью соответствуют консенсус-прогнозам, но несколько ниже наших ожиданий – рост на 0,5% м/м. Наиболее значимым фактором замедления инфляции стал рост цен на продовольствие всего на 0,1% м/м против 1-1,5% м/м в тот же месяц один и два года назад. Нетипичное для этого периода снижение цен на овощи и фрукты (на 0,1% м/м) полностью вызвано укреплением рубля в апреле-мае, учитывая высокую долю импорта в потреблении плодоовощной продукции в это время года. Влияние валютного курса, вероятно, станет менее выраженным, поскольку активная фаза укрепления рубля уже позади. Тем не менее новый урожай и связанное с ним сезонное понижение цен позволит сохранить инфляционное давление под контролем. Мы прогнозируем замедление инфляции в России до 12,6% г/г в 2015 г. и до 7% в следующем году. Источник: ФГ БКС