Торги на локальном рынке российского государственного долга вчера открылись распродажей: наиболее длинные бумаги подешевели почти на 1,0 пп, среднесрочные скорректировались на 0,3-0,5 пп. Однако в середине дня динамика рынка сменила знак на плюс, позволив среднесрочному сегменту к окончанию сессии полностью отыграть понесенные потери. Правда, дальний конец все же закрылся в минусе. В частности, выпуск 26212 (YTM 11,04%) завершил день снижением примерно на 0,5 пп. Доходности на дальнем конце выросли на 7-9 бп, а в средней части практически не изменились, и, таким образом, наклон кривой несколько увеличился: спред между 10- и 2-летними бумагами расширился до 18 бп (плюс 14 бп), а между 10- и 5-летними достиг минус 8 бп (плюс 10 бп).
Сегодня Минфин должен объявить план заимствований на 3к15. С точки зрения погашений ближайший квартал будет самым сложным: почти все погашения, оставшиеся до конца текущего года, приходятся именно на него. В ближайшие три месяца Минфину предстоит выплатить 182 млрд руб. по ОФЗ и 30 млрд руб. – по ГСО. Как бы то ни было, мы полагаем, что план по заимствованиям составит порядка 200-250 млрд руб., так как суммарные планы правительства по привлечению средств на весь текущий год не так велики: чистый объем заимствований на локальном рынке запланирован на уровне 180 млрд руб.
Между тем Минфин объявил состав синдиката организаторов планируемого размещения ОФЗ с номиналом, индексируемым в зависимости от уровня инфляции (ОФЗ-ИН), а также утвердил условия эмиссии. «В целом структура новых бумаг будет идентична структуре US TIPS: их цена не может быть ниже номинала (1000 руб.), временной лаг относительно используемого индекса инфляции составляет три месяца», – комментируют аналитики ВТБ Капитал Максим Коровин, Татьяна Зуева.
Источник: пресс-служба Банка ВТБ
