Цены на рынке ОФЗ вчера практически не изменились. Торги открылись на уровнях предыдущего дня, но вскоре котировки снизились на 0,1 пп. В последующие часы укрепление рубля помогло рынку восстановить позиции, при этом доходности по всей длине кривой опустились на 2-3 бп. В средней части кривой цены подросли на 0,1 пп, а в дальнем конце вернулись к уровням предыдущего закрытия. Выпуск ОФЗ-26215 (YTM 11,52%) выглядел лучше других, поднявшись в цене на 0,3 пп. Если сравнивать различные сегменты рынка, то ОФЗ с фиксированным купоном, на наш взгляд, сейчас справедливо оценены как относительно ставок денежного рынка, так и относительно ставок Банка России, что должно дополнительно способствовать спросу на них со стороны российских банков. В то же время индексируемые на инфляцию ОФЗ, на наш взгляд, выглядят дорогими, исходя из 8% уровня вмененной инфляции, предполагаемого текущими котировками. «Инфляционные перспективы будущего года выглядят достаточно оптимистично: мы ожидаем, что благодаря эффекту базы инфляция в 2016 г. замедлится приблизительно до 7%. Ключевыми рисками в данном случае являются эффект переноса от ослабления рубля и будущая траектория фискальной политики», – комментируют аналитики ВТБ Капитал Максим Коровин, Татьяна Чернявская.
Источник: пресс-служба банка ВТБ
