ВВП России упал на 4,1% г/г в 3К15 (-4,6% во 2К15), сообщил вчера Росстат. Результат оказался лучше консенсуса (Bloomberg: -4,4%), но хуже нашего прогноза (-3,9%). На данный момент Росстат представил только одну предварительную цифру по ВВП; публикация структуры роста ВВП намечена на начало декабря, что затрудняет комментирование новости. Взгляд БКС: новые данные подтверждают то, о чем уже не раз заявляли российские власти, а именно о прохождении экономикой «дна» во 2К15. Однако возобновление роста, скорее всего, займет еще три квартала.
Анализ: ожидаем выхода ВВП в «плюс» к середине 2016 г. Мы видим четыре основных причины небольшого улучшения динамики ВВП:
постепенное смещение фактора базы;
объемы с/х производства выше ожиданий в текущем году;
увеличение объемов экспорта газа Газпромом в страны Европы, начиная с августа;
рост военных госзакупок.
Хотя по итогам 4К15 мы также можем увидеть некоторое улучшение динамики ВВП в годовом выражении, самое большое позитивное изменение ожидается не ранее 1П16, когда сокращения ВВП России должно неизбежно замедлиться под влиянием эффекта базы текущего года. При отсутствии существенных внешних шоков в ближайшем будущем к середине 2016 г. российская экономика может выйти на положительную территорию. Мы прогнозируем рост ВВП на 1% г/г в 2016 г. после снижения на 3.4% г/г по итогам текущего года.
Владимир Тихомиров, главный экономист ФГ БКС
