После небольшого роста м/м в сентябре (с корректировкой на сезонность), промпроизводство в РФ возобновило падение, что неудивительно, принимая во внимание эффект высокой базы и слабый спрос на внутреннем и внешнем рынках. Устойчивый рост промпроизводства ожидается не ранее второго квартала 2016 года.
Российское промпроизводство сократилось в октябре на 3,6% г/г, сообщил Росстат. В помесячном сопоставлении рост промышленности составил 5,2%, однако с корректировкой на сезонность показатель снизился на 0,1% м/м после роста на 0,6% м/м в сентябре. Обрабатывающая промышленность показала самое существенное падение (-5,9% г/г в октябре), а добывающий сектор, напротив, ускорил темпы роста (+1,4% г/г против +0,8% в сентябре). Объемы производства и распределения электроэнергии, газа и воды снизились на 3,6% г/г.
Рост трех ключевых сегментов не компенсировал падение других отраслей. Три основных сегмента промышленности показали заметный рост: добыча природного газа (+7,6% г/г), пищевая (рост производства мяса на 11,1% г/г, сыров – на 5,9%) и оборонная промышленность (данные не раскрываются). Тем не менее вклад этих секторов недостаточен, чтобы компенсировать падение других крупных отраслей промышленности, в частности, автомобильной (производство автомобилей сократилось на 11,4% г/г в октябре), машиностроительной, металлургической промышленности и производства строительных материалов.
Будущую динамику промышленного производства будут определять три основных фактора:
факторы базы – приведет к заметному ускорению роста в годовом сопоставлении, начиная с 2016 г.;
внутренний спрос, который, как мы надеемся, покажет признаки стабилизации и небольшого роста, начиная с середины 2016 г. после ожидаемого замедления инфляции и снижения ставок кредитования, которые должны развернуть инвестиционный тренд;
мировой спрос на сырье, включая нефть и металлы. Любые позитивные изменения в этой сфере окажут непосредственное и мощное влияние на объемы производства российских экспортных отраслей, которые традиционно обеспечивают большую долю валового промышленного производства.
За десять месяцев 2015 года падение промпроизводства составило 3,3% г/г. Мы ожидаем роста показателя на 2,5% г/г в 2016 году
Источник: ФГ БКС
