Макроэкономика: реальная экономика выросла, потребление снизилось

Общее состояние российской экономики в августе не изменилось: российские потребители по-прежнему ощущают давление рецессии. Ежемесячный отчет Росстата подтвердил: реальная экономика постепенно выходят из рецессии, в то время как потребление по-прежнему демонстрирует довольно слабую динамику. Более того, последние данные указывают на углубление рецессии в секторе потребления в июле–августе, несмотря на пик избирательного цикла. В августе реальные заплаты в России снизились на 1% против -1.3% в июле и нулевого роста по итогам первого полугодия, в то время как реальные располагаемые доходы показали самое глубокое падение год к году с декабря 2008: за прошлый месяц этот показатель снизился на 8.3% , (-7.3% г/г в июле и -5% в первом полугодии 2016 года). Как следствие, ситуация в секторе розничной торговли не улучшилась. В то же время все три ключевых сектора реальной экономики показали улучшение: объемы промышленного производства в августе выросли на 0,7% (+1% с учетом сезонности), сектор сельского хозяйства – на уверенные 6% , а объемы строительства жилья – на 6,5%. Даже валовые объемы строительства показали наименьшее снижение за последние месяцы: в августе сокращение составило 2% против -3,5% в июле и -5,7% за первое полугодие. Объемы грузооборота продолжили расти 13-й месяц подряд, прибавив в августе 2,8% . Продолжающееся ухудшение показателей потребительского сегмента отражает два тренда: бюджетные ограничения и прямой результат политики Кремля, направленной на поддержание стабильности, когда низкий уровень безработицы обеспечивается падением уровня жизни населения. Поэтому сохранение уровня безработицы в августе (5,2%) вблизи исторического минимума не вызывает удивления. «БКС Премьер» подтверждает прогноз динамики российского ВВП: -0,3% в 2016 и +1,5% в 2017 годах. При этом возможность более глубокой и продолжительной потребительской рецессии представляет значительные долгосрочные риски для темпов восстановления экономики. Информация предоставлена «БКС Премьер»