Согласно данным ЦБ РФ, в августе положительное сальдо торгового баланса России незначительно выросло, достигнув 13,8 млрд долл. (против 13,3 млрд долл. в июле). Новое значение является самым высоким за минувшее лето.
Годовой рост экспорта замедлился до 2,3%, что отражает его нормализацию после ускорения до 5,5% в июле. Рост экспорта в месячном сопоставлении и с поправкой на сезонные факторы составил 0,9%. Годовой рост импорта вновь стал отрицательным – минус 5,3% в августе против плюс 1,5% в июле. Месячный рост импорта с поправкой на сезонные факторы остался отрицательным, но его снижение приобрело более умеренный характер (минус 2,2% и минус 2,9% соответственно).
Судя по опубликованной статистике, в августе сохранялась тенденция к росту профицита торгового баланса, рассчитанного с поправкой на сезонные факторы (наметившаяся с мая 2013 года), за счет комбинации довольно стабильного экспорта и сокращения импорта (и то, и другое – также с поправкой на сезонные факторы).
Пока не произойдет снижения цены на нефть (базовый сценарий предполагает снижение нефтяных котировок до 100 долл./барр. к концу 2013 года), сальдо торгового баланса, рассчитанное с учетом сезонности, как мы полагаем, тоже как минимум не будет уменьшаться, поскольку рост импорта будет сдерживаться низким уровнем внутреннего спроса в условиях медленного роста зарплат, ослабления активности в сфере розничного кредитования и роста безработицы.
В рамках базового сценария аналитики ВТБ Капитал прогнозируют, что к концу года цена на нефть понизится. Это приведет к сокращению экспорта и ограничит дальнейший рост профицита торгового баланса и потенциал укрепления рубля. Ослабить данный эффект могут дальнейшее увеличение экспорта газа (по имеющимся данным, в августе рост экспорта газа продолжался при более умеренном увеличении экспорта других энергоносителей) и возобновление роста экспорта металлов (на рынке сырья наблюдаются признаки циклического разворота).
Источник: пресс-служба Банка ВТБ
