Суверенная кривая в пятницу открылась повышением доходности на 2-4 бп, причем наиболее сильное давление наблюдалось в средней части, однако к окончанию сессии ставки вернулись на уровни предыдущего закрытия. Выпуск ОФЗ-26210 в результате завершил день на отметке 9,5%, ОФЗ-26212 – на 9,56%. Кривая по-прежнему не имеет наклона, а спред к ставке по операциям репо с Банком России находится в диапазоне 145-155 бп, что близко к историческому среднему значению.
На этой неделе состоится заседание совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике, по итогам которой регулятор вполне может отреагировать на ускорение инфляции в августе-сентябре путем повышения процентных ставок еще на 50 бп. Исходя из этого мы считаем, что текущий уровень доходности суверенного долга не предусматривает вероятность какого-либо повышения ставок ЦБ в краткосрочной перспективе, а спреды ОФЗ выглядят несколько зауженными относительно ожидаемой динамики ставок по операциям репо с ЦБ РФ. «В то же время спреды по отношению к ставкам кросс-валютного свопа увеличились до многомесячных максимумов, в то числе пятилетние облигации торгуются со спредом в 160-165 бп», – комментируют аналитики ВТБ Капитал Максим Коровин, Антон Никитин.
Источник: пресс-служба банка ВТБ
