Глобальное переосмысление: а был ли рост?

Легкие волнения на рынке рискуют развиться в глубокий кризис. Но процент неизвестности вносит свои коррективы в ситуацию.

Трейдер семейства фондов «Премьер» Андрей Пименов комментирует ситуацию: «Прошедшая неделя явилась логическим завершением предыдущей. Происходит глобальное переосмысление текущего инвестиционного цикла. Катализатором, скорее всего, являются американские проблемы с ипотекой. Полноценный кризис в этой сфере может стать настоящим бедствием для фондовых и финансовых рынков всей планеты. Кризис затронет все рынки: валютный, долговой, рынок акций. То, что мы видели за прошедшие две недели – это даже не начало шторма и не волнение на море, а так, лёгкая рябь. Однако, как известно, самое страшное для человека – это неизвестность. Именно её мы и склонны считать «виновницей» произошедшего. Но пока нет никаких признаков разрастания кризиса за пределы ипотечного сектора. На макроэкономических фронтах в США все если не замечательно, то очень хорошо. Инфляция входит в берега, ВВП во II-м квартале превысил и без того благоприятный прогноз на 0,2 процентных пункта (а это очень много), отчёты компаний выходят разнообразные, но ничего неблагоприятного в них нет. В роли ложки дёгтя в медовой бочке выступает цена на нефть, но это сезонное – ураганы в мексиканском заливе «не задушишь, не убьёшь». Поэтому поведение американских инвесторов можно описать русскими поговорками «у страха глаза велики» и «обжегшись на молоке, дуют на воду».

Возможно, что «за поворотом» нас поджидает что-то очень негативное. На эту мысль наталкивает динамика рынков. – 6,5% для S&P500 за 11 дней – это очень много даже для текущих страхов. В самом деле, пока что мы знаем о менее чем десяти объявленных банкротствах хедж-фондов и ипотечных компаний. Но мы не знаем, сколько еще хедж-фондов стоят сейчас на пороге объявления банкротства, и сколько из них «сливало» активы всё это время. Это подтверждает характер падения, когда рынок «на ура» пробивал все уровни поддержек. Индекс VIX, показывающий волатильность рынка сейчас находится на рекордно высоких за четыре года уровнях, что также свидетельствует о силе падения. Можно только гадать – психология ли это, или инсайдеры «сливают» рынок в ожидании большого негатива. В любом случае мы не советуем сейчас наращивать позиции в фондах акций и лучше обратить внимание на «Кутузова».

На минувшей неделе для пайщиков «Кутузова» закончилось «дело Руснефти». Компания «Базэл» подала заявку в ФАС на покупку «Руснефти», котировки облигаций вернулись практически на «доуголовный» период, и мы посчитали, что пришло время расстаться с этими бумагами. Негатив, подобный «Руснефти», периодически происходит и не всегда его возможно предугадать. Это часть игры, с которой управляющим и пайщикам приходится мириться. По нашим оценкам из-за дела «Русснефти» фонд не получил 3% причитающихся годовых, но доходность в 20% по-прежнему удерживается».