Вчера объем торгов были довольно ограниченным из-за праздничного дня в США. Тем не менее на развивающихся рынках локального долга продолжалось снижение, и Россия не стала исключением. Российские десятилетние суверенные облигации вчера торговались наравне с корейскими, индийскими и южноафриканскими аналогами, опередив мексиканский, венгерский и индонезийские рынки. Рынки Турции, Бразилии и большинства остальных стран Восточной Европы вчера остались практически на прежних уровнях. В целом динамику ОФЗ продолжает определять глобальный аппетит к риску.
«В частности, мы отмечали давление на дальнем конце кривой – ОФЗ-26212 (YTM 7,90%) и ОФЗ-26207 (YTM 7,79%) подешевели примерно на 0,6-0,7%, а их доходность повысилась на 7-10 бп», – комментируют аналитики «ВТБ Капитал» Максим Коровин и Антон Никитин.
Динамика десятилетних выпусков была похожей, при этом ОФЗ-26215, подешевели примерно на 0.7 пп. Повышение доходности среднесрочных выпусков составило около 3-5 бп, при этом краткосрочные выпуски также оказались под давлением. В целом наклон кривой ОФЗ продолжил увеличиваться, при этом вчера спред между двух и десятилетними выпусками расширился примерно на 5 бп, до 101 бп.
По мнению аналитиков, долгосрочные ОФЗ начинают представлять интерес, особенно если их доходность на самом дальнем конце превысит 8%. Вопреки всем техническим факторам, инфляция в России продолжает замедляться, и падение ИПЦ ниже 5% в следующем году выглядит вполне реалистично. В свою очередь реальная доходность на уровне 3% представляется привлекательной. Между тем вчера Минфин объявил о том, что на завтрашнем аукционе планирует предложить рынку два новых выпуска ОФЗ – 5-летний и 3-летний на 15 млрд руб. и 10 млрд руб. соответственно. Минфин уже выполнил основную часть плана по размещению долгосрочных облигаций, и теперь настало время кратко- и среднесрочных инструментов. Кроме того, продать длинные бумаги будет непросто, так что решение Минфина выглядит вполне логично.
Источник: пресс-служба Банка ВТБ
