Рынок ОФЗ вчера открылся укреплением, но импульс к росту быстро иссяк. Под давлением оказался дальний конец кривой – цены здесь снизились почти на 1 пп. В частности, ОФЗ-26212 поднялся в доходности до 12,37%, ОФЗ-26207 – до 12,31% (минус 0,9 пп в цене). В средней части кривой облигации подешевели на 0,3–0,4 пп.
Вместе с тем короткие выпуски по-прежнему пользовались спросом, вследствие чего в конце дня наклон кривой увеличился: доходности в дальнем сегменте повысились на 20 бп, в ближнем конце – напротив, снизились приблизительно на 10 бп. В результате спред между 10-летними и двухлетними выпусками сузился до минус 110 бп против минус 135 бп днем ранее. Как мы отмечали в понедельник, по сравнению с аналогичными кривыми развивающихся рынков наклон кривой ОФЗ выглядит весьма небольшим, поэтому мы ожидаем его дальнейшее увеличение. С другой стороны, Минфин, по всей видимости, пока не торопится значительно увеличивать объем новых размещений долгосрочных облигаций с фиксированным купоном, что может поддержать текущую форму кривой на некоторое время. Сегодня Минфин предложит ОФЗ-26216 на сумму 5 млрд руб.
Между тем Минфин продолжает активно предлагать инструменты с плавающей ставкой – сегодня состоится аукцион по размещению выпуска ОФЗ-24018, с купоном привязанным к ставке RUONIA, на сумму 15 млрд руб. Выпуск на этой неделе котировался на уровне около 94,80 пп, а аукционная цена на прошлой неделе составила 94,05 пп. «Полагаем, что спрос сегодня будет достаточным для размещения всего предлагаемого объема, поскольку выпуск, на наш взгляд, выглядит недооцененным», – комментируют аналитики «ВТБ Капитал» Максим Коровин и Татьяна Зуева.
Источник: пресс-служба банка ВТБ
