Ежемесячный отчет Росстата показал улучшение в трех ключевых секторах экономики в июле, но потребление остается без существенных изменений. Наибольший рост был зафиксирован в сельском хозяйстве (+4,9% г/г с 2,1% в июне), что не удивительно, принимая во внимание хороший урожай зерновых и плодоовощных культур в этом году. Также заметный рост наблюдался в жилищном строительстве (+4,1% г/г). Объемы грузоперевозок (+1,4% г/г) увеличивались в годовом выражении в последние 12 месяцев (за исключением небольшого снижения в марте). Сезонность, в частности увеличение рабочих мест в сельском хозяйстве и строительстве, способствовала снижению уровня безработицы до 5,3%, минимального уровня с лета прошлого года. Улучшения также были отмечены в инвестициях, которые в 1П16 сократились на 4,3% г/г против -6,3% г/г в 1П15 и -7% г/г во 2П15. Объемы производства в строительной отрасли также улучшились: во 2К16 сокращение составило 8,3% г/г (-9.7% г/г в июне), но в июле темпы снижения замедлились до всего -3,5% г/г.
Потребление – единственный значимый сектор экономики без заметных улучшений. В июле оборот розничной торговли снизился на 5% г/г (против -5,9% в июне и -5,7% в 1П16), а реальные располагаемые доходы упали на 7% г/г, прервав тренд последних двух месяцев на плавное улучшение. Мы связываем негативную динамику с ростом коммунальных тарифов в июле при отсутствии индексации зарплат и пенсий в госсекторе. Тем не менее рост зарплат в частном секторе возобновился: в июле реальные зарплаты в России показали рост третий месяц подряд (+0,6% г/г).
В целом, судя по данным за июль, экономика пока остается в рецессии. Тем не менее явные признаки улучшения инвестиционной активности и строительства вместе с хорошими показателями сельскохозяйственного сектора и продолжением роста грузооборота сигнализируют, что разворот уже близко – мы ожидаем начала роста экономики в 4К16. По итогам года мы прогнозирует снижение ВВП на 0,3% г/г (в 1П16 спад составил 0,9% г/г).
Источник: БКС Премьер
