Завтра на заседании Банк России с высокой долей вероятности понизит ключевые процентные ставки на 25 базовых пунктов на фоне снижения инфляции до 7,2% и замедления темпов роста экономики. Мы разделяем мнение регулятора о том, что ускорение инфляции носит временный характер, и уже к августу ожидаем ее замедления до 5,5%. В результате понижение процентных ставок не приведет к росту инфляционных ожиданий и окажет поддержку экономике. После последнего заседания Центробанка, состоявшегося 15 марта, была опубликована целая серия статистических данных, подтверждающих замедление экономики России при снижении инфляционных рисков.
Таким образом, за последнее время сформировались все предпосылки для начала цикла смягчения монетарной политики со стороны Банка России, причем инфляционные риски при понижении ставок кажутся нам полностью сбалансированными. Мы ожидаем сильного замедления инфляции в июле-августе при ее снижении в августе до уровня порядка 5,5%– предполагаемого нами минимума текущего года. Как следствие, ожидаемое нами понижение процентных ставок Центробанком 2 апреля на 25 базовых пунктов должно дополнительно повысить привлекательность вложений в рублевые долговые инструменты и привести к заметному росту стоимости облигаций федерального займа (прежде всего, самых длинных) в самом начале апреля.
Источник: БКС
