Банк России повысил ставку рефинансирования на 25 базовых пунктов

Совет директоров Банка России по итогам состоявшегося в четверг заседания принял решение повысить ключевые процентные ставки на 25 базовых пунктов. С 14 сентября ставка рефинансирования увеличена до 8,25%, фиксированная ставка однодневного РЕПО – до 6,50%, минимальная ставка однодневного РЕПО на аукционной основе – до 5,50%, а ставка по депозитам «овернайт» – до 4,25%. Накануне заседания прогнозы разделились почти поровну: примерно половина наблюдателей ожидала повышения ставок на 25 базовых пунктов, и примерно столько же – что ставки не изменятся. Следующее заседание совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики запланировано на начало следующего месяца.

Как отмечается в пресс-релизе Банка России, «совокупный выпуск сохраняется вблизи своего потенциального уровня»; одновременно регулятор указывает на замедление роста оборота розничной торговли и инвестиций в основной капитал. В то же время в целом оценка текущей ситуации в экономике близка к нейтральной: помимо негативных факторов регулятор отмечает восстановление динамики промышленного производства, высокий уровень занятости и высокие темпы роста кредитования.

«Повышение ставок по операциям Банка России следует рассматривать как шаг, направленный на сдерживание инфляционных ожиданий и повышение доверия к действиям регулятора в рамках инфляционного таргетирования, – считает старший аналитик по России ВТБ Капитал Максим Орешкин. – В то же время последние события на рынке показывают, что в нынешних условиях ситуация с ликвидностью может играть более важную роль, чем уровень базовых ставок, в связи с чем мы полагаем, что ставка RUONIA, которая снижалась на протяжении прошлого месяца, отреагирует на повышение ставки рефинансирования лишь умеренным ростом».

Банк России также прокомментировал ситуацию с инфляцией, отметив, что «на 10 сентября годовой темп прироста потребительских цен составил 6,3%, превысив верхнюю границу целевого диапазона, определенного на 2012 год». При этом ведомство ожидает дальнейшего ускорения инфляции в ближайшей перспективе. Примечательно, что регулятор отметил повышение роли монетарных факторов, учитывая ускорение базовой инфляции в последнее время.

Аналитики ВТБ Капитал полагают, что в последнем квартале 2012 года Банк России повысит ставки еще на 25 базовых пунктов. После этого в процессе повышения ставок может наступить перерыв, учитывая дальнейший рост базовой и общей инфляции. Замедление роста экономики, обусловленное ужесточением бюджетной политики и снижением кредитной активности (вчерашняя статистика в области кредитования отражала высокий уровень активности, что послужило дополнительным стимулом к решению о повышении ставок), вероятнее всего, окажет определяющее влияние на инфляционные тенденции в начале следующего года. Решение регулятора будет иметь умеренно негативное значение с точки зрения рынка облигаций и позитивное – с точки зрения курса рубля.