Начало 2014 года для российского фондового рынка оказалось «американскими горками» – не успев оправиться после падения вместе с другими развивающимися рынками, котировки российских акций еще раз рухнули из-за событий в Украине. Поскольку геополитические риски, связанные со сложной ситуацией на Украине, сохраняются, их влияние на российскую экономику нельзя не учитывать: индекс РТС сейчас на 8% выше уровня закрытия 27 февраля, и это можно считать большим достижением. Тем не менее мы понижаем наш прогноз по индексу на конец 2014 года до 1400 пунктов, учитывая все вышеназванные обстоятельства, а также ограниченный потенциал дальнейшего роста российского фондового рынка. «Таким образом, мы возвращаемся к нашей в целом нейтральной позиции, которой мы придерживались до падения рынка в январе–марте», – комментируют аналитики «ВТБ Капитал» Алексей Заботкин, Сергей Галкин и Илья Питерский.
Перспективы экономики в 2014 году не впечатляют. Банк России повысил свою ключевую ставку на 200 бп, до 7,5% – на фоне сильного давления на рубль в первые месяцы года. В результате рост российской экономики замедлился еще больше. Согласно текущим прогнозам наших экономистов, рост ВВП по итогам 2014 года будет нулевым, а в 2015 ожидается вялое восстановление – до 2,6%. Наш прогноз по курсу доллара на конец 2014 года составляет 36,00 руб.
Разворот рецессии в динамике инвестиций пока не наступил. Частные инвестиции сокращаются, а бизнес наращивает запас наличности, поскольку доходность уменьшается, стоимость капитала растет, а перспективы развития экономики выглядят неопределенными.
Запуск расчетов через европейскую систему не за горами. Независимо от противоречивой информации, поступающей в последнее время, мы ожидаем, что запуск расчетов по сделкам с российскими акциями через систему Euroclear состоится в этом году, и причем не в самые поздние сроки.
Источник: пресс-служба Банка ВТБ
