Во вторник, выступая в Госдуме с проектом «Основных направлений денежно-кредитной политики (ДКП) на 2016 г. и 2017-2018 гг.», Эльвира Набиуллина сделала ряд важных заявлений: спад в экономике все больше объясняется структурными факторами, поэтому возможности ДКП для стимулирования экономического роста в дальнейшем ограничены; ЦБ отмечает высокий уровень накопленной инфляции и высокие инфляционные ожидания, которые в последние месяцы увеличились; необходима консервативная бюджетная политика, но с перестройкой структуры расходов в пользу стимулирующих экономический рост; по мнению ЦБ, нельзя допустить раскручивание инфляционной спирали мерами тарифной и бюджетной политики; поквартально темпы ВВП могут стать положительными к середине 2016 г.; в любом из сценариев ЦБ видит возможным достижение цели по инфляции в 4% к 2017 г.; в негативном сценарии ЦБ готов задействовать ряд инструментов, включая продажу валюты на открытом рынке и наращивание валютного рефинансирования.
«На наш взгляд, это означает, что если инфляционные ожидания не снизятся или по крайней мере не стабилизируются к декабрю 2015 г. (при условии одновременной стабилизации ситуации на валютном рынке), то рассчитывать на снижение ставки до конца года не приходится. Продолжение такой тенденции серьезно ограничило бы и потенциал снижения ставки в целом на горизонте будущего года. Наибольшие возможности для снижения ставки ЦБ сейчас видит в оптимистичном сценарии постепенного роста цен на нефть до 70-80 долл./барр. к 2018 г., в базовом (50 долл./барр. в течение 2016-2018 гг.) – они будут несколько меньше. Нужно также понимать, что серьезным фактором, способным повлиять на мнение ЦБ относительно снижения ставки, кроме внешнеэкономических условий, будет риск пересмотра индексации тарифов естественных монополий и разных выплат, и, в целом, смягчение бюджетной политики», – комментирует макроаналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова.
Источник: АО «Райффайзенбанк»
