Ноябрь – «бычий» месяц

После ожидаемого понижения ставки Федеральной резервной службы США в среду складывается достаточно благоприятная ситуация для продолжения роста стоимости акций в краткосрочном периоде. А учитывая то, что ноябрь в России относится к «бычьим» месяцам, можно ожидать, что октябрьский рост индекса РТС на 7% является началом предновогоднего ралли.

Аналогичная ситуация произошла в прошлом году, когда за четвертый квартал индекс РТС вырос на 23%. На возможное повторение прошлогоднего сценария указывают и предпосылки для продолжающего подъема стоимости сырья в этом году, и приток капитала в размещающие акции компании. Однако есть ряд обстоятельств, которые могут привести к достаточно резким колебаниям цен акций.

Высокие цены на продукты питания на мировом рынке и приток капитала сильно увеличили инфляционные ожидания. Борьба с инфляцией вступает в противоречие с традиционной накачкой деньгами экономики перед выборами и новогодними праздниками. К тому же последствия мирового кризиса ликвидности могут сказаться на устойчивости российских банков и эмитентов долговых инструментов. Таким образом, в перспективе нескольких месяцев ситуация выглядит плохо предсказуемой. Вероятно, колебание цен российских акций, которое мы наблюдали на протяжении 2007 года, продолжится.

Таким образом, можно порекомендовать инвесторам покупать акции, которые можно отнести к «защитным», т.е. подверженным меньшим колебаниям. К ним можно отнести привилегированные акции «Транснефти», а также обыкновенные акции Газпрома, Роснефти, ВТБ и Сбербанка.

Экономическими предпосылками роста стоимости этих акций в периоде нескольких недель являются: выигрыш от роста цен на нефть как в следствие ослабления доллара, так и в преддверии зимнего сезона; учет инвесторами последствий перераспределения активов в России. Банки выигрывают от снижения ставки ФРС США, так как это должно привести к снижению стоимости привлечения ими средств, сохранения тенденции ослабления доллара.

На фоне высоких цен на сырье инвестиции в телекоммуникационные компании кажутся малоперспективными. Мы не ожидаем появления событий, способных вызвать спекулятивный интерес к бумагам компаний, входящих в «Связьинвест».

Вчерашние данные о темпах роста ВВП США, оказавшиеся выше прогноза, будут поддерживать стоимость металлов на высоком уровне. Однако акции предприятий отрасли, по нашему мнению, уже сейчас хорошо оценены рынком.