Европейский кризис вновь на повестке дня

Европейский кризис вновь напомнил о себе, качнув «качели» настроений в «медвежью» сторону. Прошлая неделя, начавшаяся под знаком повышенного аппетита к риску на фоне публикации корпоративной отчетности, завершилась на минорной ноте: еврозона вновь напомнила о своих проблемах. Ожидания скорого выхода Греции из зоны евро нарастают. Сегодня состоится визит представителей тройки (ЕЦБ, МВФ, ЕС) в Афины для проверки соблюдения страной бюджетных ограничений, что является необходимым условием для получения помощи. По словам представителя Германии, антикризисное финансирование Греции будет остановлено в случае выявления нарушений. Рост антиевропейских настроений в Греции, которая ищет возможности для смягчения бюджетных ограничений, с одной стороны, и жесткая позиция Германии, с другой, оставляют мало шансов для сохранения Греции внутри еврозоны даже в среднесрочной перспективе. Следующим слабым звеном, по мнению рынка, является Испания, доходности суверенных бондов которой подскочили до YTM 7,25%. Недавно принятые парламентом меры экономии в объеме 65 млрд евро, которые затронули в том числе расходы бюджета на социальные программы, вызвали массовые протесты, что осложняет проведение фискальной консолидации («внутренней девальвации»). Повышенный риск недоверия внутри еврозоны в части выполнения взятых на себя обязательств не позволит проводить масштабные антикризисные мероприятия (в том числе выпуск единых бондов, выкуп бондов периферийных стран на баланс ЕЦБ). Сегодняшний день, скорее всего, будет проходить под знаком бегства в качество.

Источник: ЗАО «Райффайзенбанк»