Банк России объявил об изменениях в механизме валютных интервенций, направленных на дальнейшее повышение гибкости обменного курса рубля. Со вчерашнего дня вступили в силу следующие изменения. Плавающий операционный интервал симметрично расширен с 7 до 9 руб.
Отменены интервенции во всех внутренних диапазонах плавающего операционного интервала; диапазон, в котором регулятор не проводит интервенций, таким образом, расширен с 5,1 руб. (37,35–42,45) до 9 руб. (35,40–44,40). Величина накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ плавающего операционного интервала на 5 коп., снижена с 1 млрд долл. до 350 млн долл.
«Банк России, по-видимому, спешит внести изменения в курсовую политику во время низкого сезона, чтобы избежать существенного воздействия на рыночные торговые операции, и первоначальная реакция рынка действительно представляется весьма сдержанной», – комментируют аналитики «ВТБ Капитал» Владимир Колычев и Дарья Исакова. Рублевая стоимость бивалютной корзины более трех месяцев держится внутри диапазона, не предполагающего интервенций, и в целом, как кажется, нашла новое равновесное значение и без вмешательства регулятора. Как следствие, при прочих равных условиях расширение безынтервенционного диапазона будет для рубля нейтральным.
Стерилизации ликвидности через валютные интервенции не происходит уже в течение нескольких месяцев, и повышение гибкости обменного курса рубля должно и далее способствовать перекрытию этого канала утечки ликвидности. Вместе с тем ЦБ РФ будет стараться ликвидировать дисбалансы в части фондирования и кредитования посредством повышения процентных ставок.
Механизм валютных интервенций неизбежно привлекает нежелательную спекулятивную активность, и поэтому рано или поздно ЦБ РФ наверняка от него откажется и перейдет к «грязному» плавающему обменному курсу, при котором интервенции проводятся исходя из соображений ограничения чрезмерной волатильности и поддержания финансовой стабильности.
Источник: пресс-служба Банка ВТБ
